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　　K8ღ★ღ！k8凯发天生赢家·一触即发(中国区)官方网站ღ★ღ！k8凯发国际官方入口ღ★ღ，K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღ★ღ。过去的十多年里ღ★ღ，为了撬动社会资本k8凯发国际ღ★ღ、推动产业转型升级ღ★ღ，各地密集的设立政府投资基金ღ★ღ，成为培育新兴产业和带动区域经济的重要力量ღ★ღ。然而ღ★ღ，伴随规模急速扩张而来的ღ★ღ，还有一系列结构性矛盾ღ★ღ：基金设立数量过多ღ★ღ、投向趋同ღ★ღ、资金运作效率不高ღ★ღ，这些问题日益凸显ღ★ღ。

　　调整的信号已经明确释放ღ★ღ。今年初出台的《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号ღ★ღ，以下简称“国办1号文”）ღ★ღ，开启政府投资基金“1+N”制度体系构建ღ★ღ，为未来发展校准了航向ღ★ღ；7月底ღ★ღ，国家发改委向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》（以下简称《工作指引》）和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》（以下简称《管理办法》）意见ღ★ღ，进一步细化投向原则和考核机制ღ★ღ，使政策的航向校准更具操作性ღ★ღ。

　　政策组合的落地意味着ღ★ღ，自上而下的制度链条正在形成ღ★ღ。从顶层设计到执行细则ღ★ღ，正在加强政府投资基金作为长期资本ღ★ღ、耐心资本的定位ღ★ღ，发挥跨周期和逆周期调节作用ღ★ღ，增强投资延续性ღ★ღ。

　　事实上近年来ღ★ღ，我国股权投资活跃地区的政府投资基金已有诸多创新举措ღ★ღ。在政策制度层面ღ★ღ，多地通过取消注册地限制ღ★ღ、降低返投比例ღ★ღ、推行接续投资等举措ღ★ღ，着力提升引导基金的规范化和专业化水平ღ★ღ；在运作模式层面ღ★ღ，产业投资类基金更多由地方国资直接投向重点项目ღ★ღ，而创业投资类基金则普遍采取母子基金架构ღ★ღ，以放大财政资金的撬动效应ღ★ღ。

　　一位早期科技类VC基金合伙人告诉记者ღ★ღ，随着政府投资基金市场化运作ღ★ღ、专业化管理逐步落到实处ღ★ღ，基金管理人（GP）将更有动力在专业化与市场化之间找到清晰定位ღ★ღ，例如依托产业资源ღ★ღ、深耕区域优势或专注特定发展阶段ღ★ღ。

　　据CVSource投中数据ღ★ღ，截至2024年末ღ★ღ，我国政府投资基金累计数量已达1627只ღ★ღ，规模达3.35万亿ღ★ღ，其中华东地区在累计数量和规模上均显著领先ღ★ღ。

　　另据执中ZERONE统计ღ★ღ，2025年上半年机构LP在认缴出资金额方面出现近5年内的首次提升ღ★ღ，逆转了自2020年起连年下降的趋势ღ★ღ。各类出资方之中ღ★ღ，包含政府引导基金及地方国资在内的政府资金占比从40.8%飙升至68.3%ღ★ღ。其中ღ★ღ，共有178只政府引导基金出资307笔ღ★ღ，共出资金额2881亿元ღ★ღ，同比2024年上半年增长151%ღ★ღ。

　　也不应回避的是我也是花下载ღ★ღ，政府投资基金在推动产业升级和资本集聚中发挥了重要作用ღ★ღ，但也部分存在盲目追逐热点的情况ღ★ღ，导致一定程度的同质化竞争和低效扩张ღ★ღ。从这一角度看ღ★ღ，新一轮政策有望带来一定程度的修正ღ★ღ。

　　9月11日ღ★ღ，LP投顾创始人国立波撰文提出对“创投行业面临的三大结构性矛盾”的观察ღ★ღ，即LP结构失衡ღ★ღ、GP发展同质化和基金流动性匮乏ღ★ღ。他就优化LP生态提出建议ღ★ღ，“要让国资LP更好地发挥‘耐心资本’和‘战略资本’的作用ღ★ღ，同时遵循市场规律ღ★ღ，需要在机制体制上进行优化ღ★ღ。”

　　在他看来ღ★ღ，国资LP基金管理可以在四个方面进行优化提升ღ★ღ：第一ღ★ღ，明确功能定位与考核导向ღ★ღ；第二ღ★ღ，优化返投机制ღ★ღ，提升灵活性ღ★ღ；第三ღ★ღ，坚持市场化运作ღ★ღ，减少行政干预ღ★ღ；第四ღ★ღ，建立健全容错纠错与激励约束机制ღ★ღ；第五ღ★ღ，加强专业化团队建设与能力提升ღ★ღ。

　　7月30日ღ★ღ，国家发展改革委发布的《工作指引》和《管理办法》中ღ★ღ，《工作指引》提出设立政府投资基金要落实建设全国统一大市场部署要求ღ★ღ，不以招商引资为目的k8凯发国际ღ★ღ，鼓励降低或取消返投比例ღ★ღ；《管理办法》将“促进全国统一大市场建设情况”和“发挥长期资本ღ★ღ、耐心资本作用情况”分别作为指标体系体系中的二级指标之一ღ★ღ，两项在总分值中的权重各均达到10%ღ★ღ。

　　LP投顾团队表示ღ★ღ，细看评价体系的具体指标可以发现ღ★ღ，它将宏观政策目标翻译成了可量化ღ★ღ、可执行的KPIღ★ღ。新规中明确对基金存续期超过10年的给予加分ღ★ღ，对投资早期项目的基金在考核IRR时给予优待ღ★ღ，是国家层面将“耐心资本”理念制度化的战略体现ღ★ღ。

　　《工作指引》所称国家级基金指经国务院批准ღ★ღ、中央各部门及其直属机构出资设立的政府投资基金ღ★ღ，地方基金指省级及以下政府或所属部门ღ★ღ、直属机构政府出资设立的政府投资基金ღ★ღ。并提出ღ★ღ，地方基金要找准定位ღ★ღ，在省级政府统筹管理下综合考虑本地区财力ღ★ღ、产业资源基础ღ★ღ、债务风险等情况ღ★ღ，因地制宜选择投资领域k8凯发国际ღ★ღ。

　　LP投顾团队认为ღ★ღ，新规通过明确各自的能力范围k8凯发国际ღ★ღ，将能促使地方政府从追逐热点转向挖掘禀赋ღ★ღ，进行更深层次的区域比较优势战略思考ღ★ღ。同时ღ★ღ，《工作指引》鼓励国家级基金与地方基金联动我也是花下载ღ★ღ，通过设立子基金等方式形成资金合力ღ★ღ，体现了“全国一盘棋”的协同思路ღ★ღ。

　　记者在近期的走访中发现ღ★ღ，长三角三省一市在政府投资基金管理方面不断探索创新ღ★ღ，行业正从“粗放式扩张”迈向“精耕细作”ღ★ღ。

　　作为我国最具创新活力的区域之一ღ★ღ，江浙沪皖的政府投资基金都在大力探索着颇具特色的发展路径ღ★ღ。一方面ღ★ღ，通过省ღ★ღ、市ღ★ღ、区多级联动ღ★ღ，因地制宜支持优势产业和特色赛道ღ★ღ，形成了政策与资本的合力ღ★ღ；另一方面ღ★ღ，推动基金管理机构更多发挥“创新要素连接器”的作用ღ★ღ，在资金引入之外ღ★ღ，还通过链接技术ღ★ღ、人才与市场ღ★ღ，搭建起覆盖研发ღ★ღ、应用到产业化的产业生态系统ღ★ღ，从而不断激发区域创新活力我也是花下载ღ★ღ。

　　值得注意的是ღ★ღ，延长基金存续期已成为各地政府投资基金的共识我也是花下载k8凯发国际ღ★ღ，为硬科技等需要耐心资本的领域提供着坚实支撑ღ★ღ。同时ღ★ღ，面对股权投资退出难题ღ★ღ，各地无不在积极探索发展并购基金和S基金ღ★ღ，以盘活存量ღ★ღ、畅通股权投资的募投管退循环ღ★ღ。

　　整体来看k8凯发国际ღ★ღ，这些政府投资基金正通过政策引导与市场机制的结合ღ★ღ，逐步塑造出兼具韧性与活力的创新资本体系ღ★ღ。

　　值得注意的还有多方联动推进创新生态建设ღ★ღ。比如ღ★ღ，浙江提出推广使用全省政府投资基金“一张网”管理平台ღ★ღ，打通项目库k8凯发国际ღ★ღ、专家库ღ★ღ、机构库ღ★ღ，推动政府投资基金与国有企业基金协同联动ღ★ღ，实现资源信息共享共用ღ★ღ。

　　有国资背景的受访者表示ღ★ღ，“国办1号文”和发展改革委征求意见的深远意义之一在于引导政府投资基金走出低水平竞争ღ★ღ。曾经依靠财政补贴和返投要求抢项目的做法将逐渐退场ღ★ღ，取而代之的是更强调与区域战略产业契合的高质量发展逻辑ღ★ღ。

　　在子基金遴选工作中ღ★ღ，如今地方政府更加看重GP的产业深耕能力和项目储备质量ღ★ღ，将能否引入产业链关键环节ღ★ღ、助力搭建产业生态作为重要考量之一ღ★ღ。与此同时我也是花下载k8凯发国际ღ★ღ，政策层面对长期资本和风险容忍度的重视ღ★ღ，有望使得存量基金获得更多延期和容错空间ღ★ღ。

　　随着一系列支持政策逐步落地并发挥效力ღ★ღ，股权投资行业也将以市场化ღ★ღ、专业化为方向加速优胜劣汰ღ★ღ，从而改变“大而不强ღ★ღ、多而不优”的格局ღ★ღ，真正迈向高质量发展新阶段ღ★ღ。

　　正如前述科技创投机构的合伙人所言我也是花下载ღ★ღ，如果GP不能及时调整战略方向ღ★ღ、优化人才结构和盈利模式ღ★ღ，就难以在竞争中长期生存ღ★ღ。这种压力ღ★ღ，正在成为行业走向高质量发展的重要驱动力ღ★ღ。